短期內，聲測管由強預期向弱現實轉變，基本面仍然較弱。隨著疫情的改善，聲測管基本面可能會有邊際改善，但改善空間可能有限，后期穩定增長的政策和實施將是主要影響因素。

在疫情的影響下，近期市場交易邏輯由強預期向弱現實轉變。5月中旬，聲測管表觀消費依然不溫不火，同期整體仍處于低位。本周聲測管表觀消費1043萬噸，同比下降17%，甚至比五一前擴大。因此，聲測管廠家已從季度的季節性低點上升到季節性中高點。上周五，主要品種庫存2255萬噸，僅次于2020年同期。工業數據表現不佳，市場心態低迷，聲測管價格受挫。同時，由于下一次利潤持續虧損，聲測管廠家降低了原材料轉移成本壓力，產業鏈陷入負反饋。自4月下旬以來，黑板經歷了集體回調。

基本面改善空間有限，短期內基本面改善，但空間有限。在供應方面，隨著近期聲測管廠家利潤的增加，前期因利潤不佳而修復的聲測管廠家可能會逐漸恢復生產，但在政策要求全年聲測管產量同比下降的背景下，預計后續產量增長將受到限制。在成本方面，由于鐵水產量短期內保持增長，原材料價格仍有一定支撐，但在后期聲測管廠家產量增長有限的背景下，聲測管價格成本支撐效應將減弱。在需求方面，隨著疫情的改善，需求仍有釋放空間。自6月以來，上海將全面恢復正常生產和生活，預計將帶來部分需求增長。但值得注意的是，需求比例較大的房地產行業表現疲軟，房地產銷售和土地交易數據仍然較差。本周，30個城市商品房交易量環比下降1.4%，同比下降53%，100個城市土地交易面積環比下降1.8%，同比下降33%。季度促進商品上漲的另一個重要因素是海外需求下降越來越明顯，海外聲測管價格繼續下跌，出口拉動作用逐漸減弱。從季節性的角度來看，南方接近梅雨季節，高溫和雨天即將到來，這將影響需求的恢復速度。

該政策是后期的主導因素。從聲測管基本面來看，疫情的改善形成了短期積極的局面，預計更多的驅動力仍將來自政策和預期的變化。4月，社會融資規模增長9102億元，同比增長9468億元，人民幣貸款增長6454億元，同比增長8231億元。社會金融信貸數據同比減半。疫情進一步增加了經濟壓力，但政策層面穩定增長的決心沒有改變。5月15日，央行、中國銀行業和保險監督管理委員會宣布降低商業抵押貸款利率。國家一級套商業個人住房貸款利率下限由不低于相應期限的LPR調整為不低于相應期限的LPR減少20個基點。此外，市場對政府今年發行特別國債的預期將升溫，以對沖總需求的快速下降，保證宏觀市場和預期信心的穩定。較近，全國部分地區發行了消費券，以促進居民消費者需求的恢復。與此同時，市場預計本月將出臺新一輪的農村汽車政策。隨著各種后續增量政策的出臺，穩定增長政策和實施是后期市場的主要影響因素。不排除穩定增長背景下的經濟復蘇，需求復蘇可能再次成為市場主線。